定向增發過程中 搭售不良資產已成為中小銀行標配

在定向增發的過程中，搭售不良資產已成為不少中小銀行的標配。4月22日，北京商報記者根據公開信息統計發現，開年至今，已有湖南耒陽農商行、廣西融安農商行、廣西憑祥農商行、廣東龍川農商行、廣西桂林漓江農村合作銀行、廣西龍勝農商行等多家銀行擬以定增搭售不良方式尋求資本補充出路，在這背后是中小銀行不良高企，多項核心經營數據“不達標”的現狀。分析人士認為，從整個金融系統看不良風險并未消失，搭售方式不應該成為一個常態的選項，也并不會從根本上解決銀行不良貸款承壓的事實。

定增“捆綁”不良紓困

今年以來通過“定增搭售不良資產”已經成為中小銀行的“主流”。4月22日，北京商報記者根據證監會官網公開信息統計發現(統計日期以申報稿中標注的2021年為準)，今年以來，已有湖南耒陽農商行、廣西融安農商行、廣西憑祥農商行、廣東龍川農商行等多家中小銀行先后向證監會提交了定向發行股票申請。

多家銀行均在申報稿中提到了“認購方在認購新股份同時，需另行出資購買銀行不良資產”。例如，湖南耒陽農商行在近日提交的定向發行說明書中就表示，本次定向發行價格為1元/股;但認購方在認購新股份同時，需另行支付0.95元/股用于購買公司不良資產。

除了湖南耒陽農商行外，多家銀行也采取上述方式處置不良資產，從發行價格來看，銀行普遍采取折價的方式給予股東一定的優惠。廣西融安農商行股金每股面值為1元，投資者每出資1元認購1股的同時，須另行每股出資0.35元用于購買該行不良貸款本金及利息。廣西融安農商行同時要求投資者自愿委托該行對所購買的不良貸款進行管理、清收和處置。

根據銀保監會披露的信息顯示，廣西龍勝農商行2021年定增計劃中，投資者每出資1元認購1股的同時，須另行每股出資0.5元用于購買該行不良貸款本金及利息，可募集資金6000萬元。其中4000萬元計入實收資本，用于增加注冊資本;其余部分2000萬元全部用于處置該行不良貸款。而廣西桂林漓江農村合作銀行募集新股金額為30240萬元，其中16800萬元計入實收資本，用于增加注冊資本，其余部分13440萬元全部用于處置不良貸款。

談及銀行定增搭售不良現象，看懂研究院高級研究員卜振興分析認為，主要是受疫情影響，部分中小銀行的不良率水平激增，面臨著降低不良率的壓力，所以在定增方案中采取了搭售的方式。

而值得關注的是，雖然從定增文件來看，擬購入股份的新股東都是折價買入，但如果將不良資產的部分整合起來則會變成溢價購入。一位正在進行定增申請的相關銀行人士向北京商報記者介紹稱，“定向發行的材料中是1元/股賣出，股東還需另行出資0.8元/股用于購買不良資產。但實際上銀行平時對外流通的股價就為1.8元/股，只是不好寫溢價發行，才用了這樣的形式去表述，后續購買不良資產的流程還未明確，不是一個確定的事情，也不排除定增事項會出現變動”。

化解經營指標“未達標”短板

劃定購買不良貸款才能作為股東資格的背后，是不良率承壓的現狀，也是銀行的無奈之舉。正如廣西融安農商行在申報稿中所言，通過定向募股，有助于盡快化解存量不良貸款，在短期內大幅增加資本凈額，確保不良率、撥備覆蓋率、資本充足率等主要監管指標持續達到監管標準。

從近年來的數據看，2018年末、2019年末及2020年9月末，廣西融安農商行資本利潤率分別為14.35%、9.27%和9.08%。廣西融安農商行表示，2019年末和2020年9月末資本利潤率不符合監管指標，主要由于2019年以來，加大了處置不良資產，同時受到疫情等經濟環境影響，計提貸款損失準備增加，使得資產利潤率有所下滑，資本利潤率暫未達到監管要求。

再來看湖南耒陽農商行的數據，2019年末和2020年末，該行貸款撥備率分別為5.79%、4.85%，撥備覆蓋率分別為73.13%、131.84%。湖南耒陽農商行提到，2019年末和2020年末，該行撥備覆蓋率不符合監管要求，是因不良貸真實反映、內部涉案人員違規貸款風險暴露、經濟下行及疫情造成部分客戶失去償還能力等因素影響。近兩年來，該行不良貸款不斷攀升，并持續處于高位，截至2019年末湖南耒陽農商行不良貸款率一度飆升至7.91%，后又在核銷、清收等措施下，下降至2020年末的3.68%。

湖南耒陽農商行表示，將進一步加大不良貸款處置力度，通過強化內部清收等方式大幅度壓降不良貸款，預計2021年末，不良貸款占比控制在3%以內。

在資深銀行業分析人士王劍輝看來，如果搭售的不良資產份額較大，可能會導致新股東背上不良資產的負擔，將風險由原來的銀行轉移至新股東身上，雖然新股東跟銀行之間并沒有直接的經營關系，但收購份額較大的不良資產可能會導致新股東未來的現金流、資產負債狀況出現一些不利的影響，也會對銀行本身的健康產生一些潛在的威脅。

針對定增最新進展、不良資產化解壓力、后續將采用何種手段提升經營能力等問題，北京商報記者分別致電上述銀行進行采訪，上述銀行均表示：“不便接受采訪。”

不良貸款承壓事實難改

短期來看，定增搭售不良可以消減不良貸款壓力，但通過此類轉嫁的方式，不良資產是否真的能被消化?卜振興進一步分析稱，定增搭售不良的優勢顯而易見，能夠在增資的同時降低不良率水平，立竿見影，劣勢在于將不良率轉嫁給股東，容易引發股東的反對，同時，對于不良資產的認定和轉移價格也存在信息披露不清晰，定價不準確、不科學的問題。

股東反對這一情況也在上述銀行中出現，在湖南耒陽農商行召開的第八次股東大會及2019年度股東大會上，在對增資擴股相關方案進行審議時分別有17.44%、1.24%的股東投了反對票。而對于股東投反對票的原因，該行并未在定增說明書中做出解釋。

王劍輝認為不良貸款壓力不會完全消除，他強調稱，目前，監管對這種融資方式并沒有顯示出反對的態度，同時這些融資的規模對市場的沖擊也相對不大，對市場沖擊有限。此類搭售如果沒有特別強的吸引力，同時股權價格也沒有太大的優惠空間，也可能使得融資面臨一定的難度。搭售這種方式不應該成為一個常態的選項，也并不會從根本上解決銀行不良貸款承壓的事實。

“采取這種方式只能轉出一部分不良資產，不能完全消化，最核心的還是要做好風險管控，防止病從口入，同時做好事中事后監管，防范風險的發生。”卜振興如是說道。

(北京商報記者孟凡霞宋亦桐)